WACC ที่ไม่มีหนี้ระยะยาวคืออะไร? (2024)

หากไม่มีหนี้สินและคุณไม่ได้คาดหวังว่าบริษัทจะเปลี่ยนแปลงโครงสร้างเงินทุน ดังนั้น ใช่ ต้นทุนของทุน =วัคซี. หากคาดว่าโครงสร้างเงินทุนจะเปลี่ยนเป็นหนี้ก้อนโตแล้วล่ะก็วัคซีควรคำนวณโดยใช้สมมติฐานนั้น (wacc ควรสะท้อนถึงโครงสร้างสูงสุดของการคาดการณ์ ไม่ใช่โครงสร้างในอดีต) หากคุณคาดหวังว่าบริษัทจะไม่มีหนี้ต่อไป คุณควรจะใช้เลเวอเรดดี.ซี.เอฟแทนของ unleeveredดี.ซี.เอฟ. โดยพื้นฐานแล้ว นี่คือสิ่งที่คุณจะทำ:

1. การคาดการณ์ใช้ประโยชน์จาก FCF โดยวิธีการที่มันอยู่ในเอฟซีเอฟการคำนวณเป็นที่ที่คุณบันทึกการไหลเข้า/ออกที่เกี่ยวข้องกับ WC - ไม่ได้อยู่ในการคำนวณหนี้สิน
2. คำนวณค่าเทอร์มินัล(ถ้าโดยใช้ทางออกหลายทางวิธีการใช้ตัวคูณทวีคูณ เช่น รายได้หรือกระแสเงินสดจากการดำเนินงาน)
3. ส่วนลดทั้งตามต้นทุนของทุน

เป็นที่น่าสังเกตว่าด้วยวิธีการนี้ (ซึ่งตรงข้ามกับ unleevered) คุณจะได้รับประโยชน์จากการหลีกเลี่ยงการจัดการกับยอดเงินสดอย่างชัดเจน หากคุณใช้ unleevered ดุลเงินสดที่ปกติหักลบกับหนี้ (ซึ่งเป็นแนวคิดที่มีปัญหาในตอนเริ่มต้น) จะไม่ต้องเพิ่มกลับเข้าไปอีก และการตัดสินใจเกี่ยวกับวิธีสร้างแบบจำลองในต้นทุนของเงินทุนจะมีที่ต้องทำ - วิธีการยกระดับช่วยหลีกเลี่ยงปัญหานี้

เพื่อทำความเข้าใจเพิ่มเติม: คุณคิดบัญชีสำหรับ "หนี้ที่มีดอกเบี้ย" ในบัญชีของคุณเท่านั้นวคและโครงสร้างเงินทุนการคำนวณ ซึ่งโดยปกติจะเป็นส่วนของหนี้ระยะยาว + หนี้ระยะยาวที่ถึงกำหนดชำระภายในหนึ่งปี ในการปันส่วนต้นทุนที่คุณไม่ได้ใช้ D/E คุณจะใช้หนี้ต่อทุนรวมสำหรับส่วนของหนี้สิน และส่วนของทุนต่อทุนรวมสำหรับส่วนของทุน ทุนรวม = หนี้สินที่มีดอกเบี้ย + ส่วนของบุริมสิทธิ + ส่วนของผู้ถือหุ้น

อัตราส่วนต้นทุนต่อทุนคือ: Equity/(ตราสารหนี้ที่มีดอกเบี้ย + บุริมสิทธิ์ + Equity)% และในกรณีของคุณเท่ากับ 1 หรือ 100% คูณด้วย * ต้นทุนของทุน เนื่องจากไม่มีหนี้สินที่มีภาระดอกเบี้ยและไม่มีส่วนของบุริมสิทธิวคจะเท่ากับต้นทุนของทุนของคุณ บริษัทของคุณไม่มีหนี้สินที่มีดอกเบี้ย ดังนั้นจึงไม่มีค่าใช้จ่ายที่เกี่ยวข้อง

ในการคำนวณเบต้าโดยใช้บริษัทเทียบเคียงเพื่อยกเว้นเบต้าที่คุณใช้อัตราส่วน "หนี้สิน/ทุน" ของคอมพ์ หากหนี้สินของคอมพ์เป็น 0 แสดงว่าคอมพ์นั้นไม่-เบต้าเลเวอเรจเท่ากับเบต้าแบบยกระดับสำหรับคอมพ์นั้น

เนื่องจากอัตราส่วน D/E สำหรับบริษัทของคุณคือ "0" เบต้าแบบปรับอัตราส่วนใหม่จะเท่ากับค่าเฉลี่ยเบต้า Unlevered จากของคุณคอมพ์.